La semaine dernière, les géants de la technologie ont subi une sévère correction boursière qui a effacé des milliards de dollars de leur capitalisation. Les actions de Tesla ont chuté de 18,5 %, celles de Meta de 8,5 %, d’Amazon de 6,9 %, de SpaceX de 5,5 %, de Nvidia de 4,5 % et d’Alphabet, la société mère de Google, de plus de 3,7 %. Ce revers répond, en partie, à l’inquiétude croissante que ses investissements astronomiques dans l’intelligence artificielle suscitent chez de nombreux investisseurs. Pourront-ils les récupérer pour les traduire en profits ?
Développer des applications d’IA coûte extrêmement cher. Et pas seulement former de grands modèles de langage pour apprendre à générer du texte ou des images. Pour fonctionner, ces systèmes nécessitent de grands centres de données remplis de serveurs informatiques complexes constitués de puces rares et de pointe qui consomment de grandes quantités d’énergie. Les entreprises qui aspirent à devenir propriétaires de cette technologie doivent construire toutes ces infrastructures.
Tout cela a déclenché leurs prévisions de dépenses. Les quatre principaux hyperscalaires – Amazon, Google, Meta et Microsoft – prévoient d’allouer environ 725 millions de dollars à cette mission cette année, soit 77 % de plus qu’en 2025, selon le portail analytique Value Add Vc. Si l’on ajoute les projets d’autres entreprises dédiées à la frénésie d’investissement dans l’IA, les chiffres dépassent le billion de dollars, un volume sans précédent historique.
Un centre de données Microsoft. / Agences
L’engagement en faveur de l’IA est si coûteux qu’il oblige ces entreprises, passant d’importantes marges de capital et de flux de trésorerie abondants, à devoir recourir à l’endettement et à la vente d’actions pour financer leurs nouveaux investissements. Au total, ces quatre sociétés et Oracle ont levé 159 milliards de dollars de dettes à l’échelle mondiale jusqu’à présent en 2026, soit 32 % de plus qu’en 2025 et plus de 89 % de plus qu’en 2024, selon Le Wall Street Journal.
Aucun Grande technologie aura plus de dépenses en capital dans l’IA qu’Amazon, qui a confirmé en février qu’il investirait environ 200 millions de dollars. « Nous n’allons pas être conservateurs en abordant cela », a déclaré son directeur exécutif, Andy Jassy, qui a justifié qu’il s’agissait « d’une opportunité unique dans une vie ». Cette agressivité inquiète toutefois certains investisseurs, de plus en plus impatients de savoir quand ces investissements se traduiront par des résultats. Depuis, ses actions ont chuté de plus de 4,8 %. Les analystes prédisent qu’Amazon sera à court de liquidités en 2026.
La semaine dernière, Alphabet a annoncé avoir quadruplé ses bénéfices trimestriels grâce à ses investissements dans des géants tels que SpaceX et Anthropic. Cela n’a toutefois pas empêché ses actions de chuter de près de 5 %. Parce que? Eh bien, principalement en raison du scepticisme des investisseurs quant à leurs projets de dépenses en IA. Cette année, Google consacrera entre 195 et 205 milliards de dollars à la construction de centres de données, soit plus du double de ce qu’il avait fait l’année dernière et plus que ce qu’il avait initialement prévu. Cela affectera sa liquidité : cela épuisera les liquidités de l’entreprise avant la fin 2026, préviennent les experts.
Un responsable Google, au centre de données de l’entreprise à The Dalles, dans l’Oregon. / CONNIE ZHOU / AP
Meta, le géant propriétaire d’Instagram et de Facebook, allouera entre 125 et 145 milliards de dollars aux infrastructures liées à l’IA, y compris Hyperion, un méga centre de données qui sera le plus grand jamais construit. Ces dépenses élevées réduisent les marges bénéficiaires de l’entreprise et mettent ses actions sous pression. Depuis le début de l’année, ils ont chuté de 9,6 %. Même si, comme Google, elle recourra aux bénéfices élevés générés par la publicité numérique pour financer ce pari, les analystes préviennent que son flux de trésorerie sera probablement réduit de 95,7 % cette année, rapporte Reuters.
Microsoft prévoit un investissement pouvant atteindre 190 millions de dollars dans matériel pour l’IA, 61% de plus qu’en 2025. Comme c’est également le cas pour les autres sociétés évoquées, le géant pointe du doigt une hausse notable des revenus qui ne suffirait pas à calmer les investisseurs. Et la montée en flèche des dépenses d’investissement amènera Microsoft à lever moins de la moitié des liquidités estimées au cours de l’exercice précédent. Tout cela explique pourquoi sa valorisation boursière a chuté de près de 17 % jusqu’à présent cette année. Microsoft et Meta présentent aujourd’hui leurs résultats trimestriels.